陆央行公开市场MLF操作首现缩量续作 机构：非政策转向

中国人民银行（大陆央行）4月中期借贷便利（MLF）操作在人民币6,000亿元（单位下同）到期背景下缩量续作2,000亿元，并结合买断式逆回购操作，合计回笼中期流动性6,000亿元。分析称，此举是为引导资金利率回归政策利率附近，属流动性调节节奏变化。当前资金面仍偏松，央行长端流动性工具边际收力，但整体并不改变流动性合理格局。

中国商报指，大陆央行27日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展人民币4,000亿元MLF操作，期限为1年期。鉴于4月有6,000亿元MLF到期，当月央行净回笼2,000亿元，为连续13个月加量续作后首次缩量。同时结合买断式逆回购操作，4月两项工具合计回笼中期流动性6,000亿元。

东方金诚王青表示，4月MLF缩量续作为年内首次转变，结合逆回购后中期流动性净回笼扩大，但仍需从整体资金面判断政策意图。报导并指，3月以来资金面持续宽松，DR001低于1.3%，同业存单收益率跌破1.5%。王青指出，今年前两月央行净投放中长期流动性2.05万亿元，但一季度信贷偏温和，叠加4月为信贷小月，使资金面进一步偏松。

中信证券首席经济学家明明团队分析，3月来伴随资金面大幅宽松，大陆央行长端流动性工具整体收力，不过MLF净回笼则是今年以来的首次。在信贷需求偏弱、特别国债供给未超预期的环境下，资金市场持续宽松，当前1年期同业存单利率仍然处于1.45%以下。

王青认为，相关操作属节奏调整，重在引导利率回归政策利率附近，并不意味流动性基调改变。报导引述业内人士指出，不宜仅依单一公开市场操作变动判断货币政策是否转向，央行将根据流动性与市场运行情况灵活调整工具组合。 联合资信研报则预计，2026年LPR将呈现稳中有降态势，年内或有1次至2次降息。同时，央行将更多运用公开市场操作等多种货币工具。

此外，另有专家指出，受外部地缘政治冲突对全球经济拖累影响，下半年大陆出口或承压，届时稳增长政策可能加码，政策性降息机率上升，幅度预估约10至20个基点，并可能带动LPR下调。

值得关注的是，人行行长潘功胜近日表示，要推动央行事业高质量发展，整治金融机构「内卷式」竞争，并统筹推动地方政府融资平台债务及金融风险化解。另4月24日人行等八部门联合印发《金融产品网络营销管理办法》，将于2026年9月30日实施，以强化金融网络营销监管。

本文转自：TNT时报